政治局 26 日会议罕见大篇幅部署房地产，此番会议有何不寻常？哪些政策新提法值得关注？

相较于房地产，我觉得更值得关注的是昨天收盘后流传的这个消息（彭博社放出来的），尤其是最后一条：

最后一条消息如果属实，将是最大的长期利好。对于反射弧超长、笨重迟缓、惯性很大的巨型利维坦而言，方向正确比短期的力度大小更重要。

过去几年，政策受困于既有框架的路径依赖，对“给民众直接发钱”等短平快的刺激手段避之唯恐不及，而对“产业升级”等寄予了极高的期望值，总体感觉政策思路是希望依靠电动车、芯片等高端产业、硬核产业的成长将经济带出泥潭。

在这种背景下，消费不振，需求萎靡，居民信用扩张的能力孱弱，也就难以避免了。

但实际上，除了那些工业革命级别的伟大技术（蒸汽机、内燃机、电机、计算机等）可以从无到有催生全新的有效需求和增量市场，更多的场景下，是需求和市场牵引着技术的演化和迭代。

在内需持续萎缩的资产负债表衰退下，想实现可持续、高质量的产业升级，逻辑上相当于提着自己的头发离开地球。

目前看，当下边际效用最高、长期效益最好的策略，就是就是以鼓励生育为切入点，进行大规模印钞撒钱，直接为家庭部门，尤其是年轻家庭，注入流动性， 改善收入流，修复他们的资产负债表。

养娃开销很大的，鼓励生育天然就是刺激消费、提振内需，作为人类历史上第一大工业国，产能空前强盛，产业链供应链无比坚韧，最大的问题是需求不足而不是“短缺”。

这同时也是提振就业——鼓励生育可以适当降低女性的（狭义）劳动参与，至少在（狭义）社会总劳动时间的意义上减少内卷，同时以国家补贴的形式让生娃带娃也能有一定的经济收入，形成事实上的就业。

前面说的是狭义的“劳动”，因为传统经济观念不承认生娃带娃的经济社会效益，但在大量生产部门都产能过剩、就业极度内卷的情况下，将一些人力（精力、劳动时间）引导到人口再生产领域，不见得比在过剩部门、内卷部门继续堆资源更没有效益。而在现代工业化社会，尤其是养老金的本质就是代际转移支付的社会，生娃带娃是一个非常辛苦劳累，但对个人回报未必能覆盖付出，对社会却有“正外部性”的高价值劳动。

同时这也是为未来的可持续发展做储备。只有一代又一代足量的新世代，从产品到服务的各种需求，才能形成世代接续的排浪，才有长期可持续的坚实基础。

当然，这些补贴适合由中央财政来负担。一方面，中央财政的资产负债表堪称全球最优质，杠杆率较低，远比地方财政和居民家庭有更多的扩表空间。另一方面，鼓励生育的收益是全国分配的，发达地区可以虹吸欠发达地区的人力资源，而欠发达地区容易为他人做嫁衣裳，同时在孩子成长为劳动力之前都是需要大量公共服务，对于财政实际上是阶段性的负担，地方当局鼓励生育的真实积极性、内在动力，是非常可疑的。

在人口作为不可再生资源的工业化社会，生育、养育下一代就是增加未来的生产者和消费者（并且随着生产力的发达，人作为消费者的价值，会越来越显著），从供需两端看都是非常优质的资产，远比一些低效甚至销毁财富的投资建设更优质。

相较其他工业化社会，中国投入物质再生产的资源过多，而投入人口再生产的资源实在太少。

2022年，中国人口占全球17%，制造业增加值占全球30%，发电量也占全球30%，钢铁、水泥产量都占全球50%，但居民消费支出只占全球13%左右，年出生人口只占全球7%。人口再生产相较于物质再生产短板明显，像是“只奋斗不享受”、“只造东西不造人”的“世界工蜂”。

存人失地，人地皆存。经济繁荣的最核心动力，所有的需求，归根结底是人的需求。没有人的经济体系，再“高端”、“硬核”也没有任何意义。